全球市場金融週報 2025年5月第一週

一、每週要聞摘要

1. 科技巨頭蘋果與亞馬遜大規模撤離中國製造供應鏈：轉向印度與越南以避開美國新關稅。
2. 川普關稅戰持續升溫，美中貿易關係持續惡化：中國要求無條件撤關稅；美國關閉“de minimis”免稅門檻衝擊Shein與Temu。
3. 美國經濟陷入衰退陰影：2025年第一季GDP萎縮0.3%；製造業指數與就業數據雙雙惡化。
4. AI競爭升溫：OpenAI進軍電商領域挑戰Google與Amazon壟斷，成為AI商業應用轉捩點。
5. 英國零售業面臨重大資安危機：Harrods、M&S、Co-op等遭受協同勒索攻擊，重創線上銷售。

二、重大新聞深度分析

1. 供應鏈重新配置：科技巨頭逃離中國

蘋果和亞馬遜因應美國額外近9億美元的關稅成本，宣布把大部分美國市場的製造移至印度與越南。這是全球科技製造重心自中國撤出的具體證據，也代表中美脫鉤加速。對全球供應鏈、電子代工產業將產生深遠影響。

2. 關稅戰與新政打擊跨境電商與實體經濟

美國關閉de minimis 800美元以下免稅進口政策，將重創中國電商平台如Shein與Temu的商業模式，消費者將面臨每年高達300億美元的潛在成本轉嫁。同時，美國與中國間的貿易談判陷入僵局，並出現象徵性對抗如中國取消波音訂單。

3. 全球經濟數據全面惡化

美國ISM製造業指數降至48.7（收縮區間），失業救濟申請達241,000人創兩月新高，就業市場疲弱；Q1 GDP年化收縮0.3%，為三年來首次負成長。歐洲經濟信心指數下降，通膨預期卻上升，顯示停滯性通膨風險加劇。

4. AI與零售雙重震撼

OpenAI透過ChatGPT引入商品推薦與搜尋功能，改寫數位廣告與搜尋生態；而英國零售業如M&S則遭遇重大資安威脅，揭示全球零售IT基礎架構脆弱性，企業面臨聲譽與營收雙重風險。

三、全球市場回顧

股市表現

美股於5月初表現強勁，科技巨頭財報利多推動S&P 500上漲+0.63%、Nasdaq 100飆升+1.10%。歐洲股市亦受惠於貿易緩和與降息預期，但整體仍受成長疲軟與通膨擾動。亞洲市場中，日本股市因BOJ維持利率與下修預測而上漲。

債市動向

美國10年公債殖利率於5/1升至4.229%，顯示市場對Fed短期降息可能性持保留態度。歐洲則幾乎全面預期ECB將於6月降息25bps，導致歐元區債券殖利率趨穩甚至下行。

大宗商品

黃金因美元走強與風險情緒改善下跌2.92%；石油價格持穩，受中東局勢與產油國政策牽動；咖啡與糖價格重挫，顯示全球農產面臨庫存與供給壓力。

外匯市場

美元指數走強至兩週高點，受惠於全球不確定性與相對利差；歐元受制於歐洲經濟疲弱；日圓則因避險需求減弱而走貶。

四、經濟數據解析

五、市場展望

股市

儘管經濟數據疲弱，科技巨頭財報支撐短線多頭氣氛，但中期仍須留意獲利下修風險與地緣政治變數。預期美股將呈高檔震盪，關鍵區間為S&P 500（5,050–5,250）。

債市

若非農就業或PCE數據轉弱，美債殖利率或再度回落。建議關注美國與歐洲的通膨與就業資料，以評估下一步降息節奏。

原物料

黃金多空交戰，需觀察中美關係發展；油價短線受控於OPEC與伊朗出口消息；農產品波動加劇，尤其糖與咖啡因供應過剩下行風險增大。

外匯

美元中線偏強，短期波動看非農與PCE。歐元與日圓易受政策與資金流影響，建議短線操作靈活。

六、結論

本週金融市場雖由科技股與貿易對話緩和所激勵，但整體基本面顯示出日益惡化的成長動能。關稅政策、資安風險與央行獨立性等因素正構成多重壓力。未來一週美國的非農就業報告、通膨與PCE資料將決定市場風向。建議投資人維持靈活防守，配置重點可放在：

• 防禦型股票（如消費必需品、AI基建）
• 高品質債券
• 選擇性農產品與避險商品