全球市場金融週報 2025年8月第五週（8/25–8/29）

全球市場金融週報

2025年8月第五週（8/25–8/29）

2025年8月第五週，全球市場受政策與政治風險交織影響。美國聯準會暗示九月降息，提振股債市，但川普試圖罷免官員動搖獨立性。美國政府入股英特爾，顯示戰略產業國家化趨勢。美印貿易衝突升溫，美國課徵50%關稅，莫迪推減稅刺激消費。中國恒大遭摘牌，凸顯房市模式崩解。AI方面，輝達財報亮眼但受出口限制壓抑，馬斯克起訴蘋果與OpenAI壟斷。整體市場短線受降息與盈餘支撐，但長期風險來自政治干預、貿易保護與中國放緩。

資料來源：BBC News、NASDAQ News

一、本週焦點新聞（Highlights of the Week）

1. 美國聯準會釋放九月降息訊號：鮑威爾於 Jackson Hole 會議暗示，面對關稅推升成本與就業風險，聯準會可能於九月降息，引發市場強烈反應。
2. 美國政府入股英特爾：商務部將約89億美元 CHIPS Act 補助轉換為股權，取得英特爾10%持股，象徵工業政策重大轉向。
3. 美國–印度貿易衝突升溫：美國對印度商品課徵高達50%關稅，作為其進口俄油與軍備的懲罰；莫迪則祭出稅改與減稅以刺激內需。
4. 中國恒大遭港交所摘牌：象徵性地宣告中國房地產槓桿模式終結，加劇市場對中國經濟長期結構性隱憂。
5. 特斯拉、蘋果與AI產業法律戰：馬斯克旗下X與xAI控告蘋果與OpenAI壟斷，點燃全球AI產業反壟斷戰火。

二、深度解析（In-depth Analysis）

1. 聯準會與貨幣政策前景

鮑威爾於 Jackson Hole 釋放可能降息訊號，市場立即調整：美國10年期公債殖利率下滑至4.24%，期貨市場對九月降息的機率定價超過80%。這顯示 Fed 在抗通膨與維持成長間的拉鋸。過早降息恐引發通膨預期失控，但延後則可能擴大製造業與住房疲弱的衝擊。

2. 美國政府入股英特爾

此舉標誌華府在戰略產業由「補助」走向「持股」的新模式。英特爾長期落後於台積電與輝達，但仍是美國唯一具備先進邏輯晶片研發能力的公司。國安與經濟雙重考量驅動政府介入，市場短線樂觀，股價上揚，但長期治理風險與政治干預疑慮仍存。

3. 美印貿易摩擦

50%關稅重擊印度紡織、鑽石與水產出口，工廠停產、失業潮湧現。美國買家轉向越南、孟加拉，印度面臨市場永久流失風險。莫迪政府緊急推出稅改與所得稅減免以支撐消費，試圖以內需消化外部衝擊。

4. 恒大摘牌與中國房市困境

恒大超過3,000億美元負債使其成為史上最大債務違約房企，摘牌象徵房地產驅動經濟模式的崩解。地方政府財政因土地收入下滑雪上加霜，即使北京推動高科技產業與刺激政策，也難以短期取代房地產對GDP的貢獻。

5. AI壟斷爭議

馬斯克挑戰蘋果與OpenAI獨家合作，指控其限制競爭、壟斷生態系。此案不僅關乎AI創新速度，更可能影響未來數據隱私、平台公平與監管格局。若法院支持馬斯克，可能迫使蘋果開放平台，改寫全球AI競爭版圖。

三、全球市場回顧（Global Market Review）

• 美股：受降息預期與科技股支撐，道瓊、S&P500、那指均創新高。半導體（英特爾、AMD、ON Semi）與AI概念股領漲。
• 歐股：歐洲股市表現不一，經濟數據疲弱（德國GDP -0.3%）壓抑上漲空間。
• 中港股市：上證指數觸及十年新高，但恒大摘牌帶來負面象徵效應，房市信心受挫。
• 日股：日經受惠半導體，但波動仍大，反映外部需求不確定。
• 債市：美國10年期公債殖利率在4.2%–4.3%震盪，市場聚焦九月降息。歐洲公債殖利率則因消費信心疲弱持續下滑。
• 大宗商品：原油短期因美元走弱及需求樂觀而反彈，但摩根士丹利警告2026年前恐有供給過剩。天然氣價格因產量高企及天氣轉涼創近十月低點。農產品走勢分化，大豆受減產預期支撐，小麥與玉米因供給充足承壓。
• 外匯：美元指數下挫至3.5週低點，因市場押注Fed轉鴿；歐元與日圓相對走強，新興市場貨幣短線受惠，但貿易戰風險仍壓制中長期表現。

四、經濟數據分析（Economic Data Analysis）

• 美國：
  • Q2 GDP上修至3.3%，勞動市場依舊韌性，但芝加哥Fed指數顯示工業動能放緩。
  • Q2企業盈餘成長+9.1%，82%公司超過預期，顯示企業基本面強勁。
  • 核心PCE預計+2.9% y/y，距離2%目標仍有差距。
• 歐洲：
  • 德國IFO景氣指數回升，但法國消費信心創近兩年新低，顯示區域內部差異大。
  • 歐元區經濟信心指數降至95.2，反映消費與企業前景悲觀。
• 中國：
  • 恒大摘牌凸顯房地產結構性風險，但上證因政策資金推動而創十年新高。

五、各市場展望（Market Outlook）

• 股市：
  美股短線由科技與降息預期支撐，但貿易摩擦與政治風險限制估值擴張。歐洲仍偏弱，中國需依靠刺激政策。
• 債市：
  美國殖利率可能測試4.0%心理關卡；若通膨數據未顯著下降，降息空間有限。
• 總體經濟：
  全球正處於「貨幣寬鬆 vs. 貿易保護」的矛盾中。美國短線樂觀，歐洲衰退壓力大，中國結構轉型艱難。
• 大宗商品：
  原油短期有撐，但中期過剩壓力大。農產品走勢分化，咖啡、可可因天氣與庫存波動而上揚。
• 外匯：
  美元若持續走弱，有利新興市場與商品貨幣，但政治干預Fed恐再度推升避險需求。

六、結論（Conclusion）

2025年8月第五週，全球金融市場主要受三大力量牽動：

1. 貨幣政策轉向：聯準會降息預期成為全球市場上漲的關鍵推手，但政治干預 Fed 的風險正在侵蝕市場信心。
2. 貿易與產業保護主義：美國對印度、歐洲的關稅升級，加上中國房地產困境，凸顯全球化退潮下的碎片化風險。
3. 科技與AI產業矚目：英特爾入股案與輝達財報顯示半導體與AI仍是市場核心驅動力，但也伴隨法律與地緣風險。

整體而言，全球市場短線仍有政策與企業盈餘支撐，但中長期風險來自於政治干預、貿易摩擦與中國結構性疲弱。投資人宜保持審慎，在享受政策紅利同時，做好避險與資產配置。