全球市場金融週報2025年5月第二週（5/5–5/9）
2025年5月第二週，川普對中商品與外國電影加徵高額關稅，引發全球市場震盪。美中在瑞士重啟談判，但進展有限。中國商品傾銷印度，重創當地產業。英國則與印度、美國簽署貿易協議，突圍保護主義浪潮。聯準會按兵不動，英國央行年內第四度降息。OpenAI轉型公益型公司、DoorDash併購Deliveroo，反映科技與資本市場版圖重組。
資料來源：: BBC News、NASDAQ News
一、國際大事摘要（Highlights of the Week）
- 川普發動全面關稅戰：對中國商品加徵最高145%、對外國影片加徵100%關稅，引爆全球反彈。
- 美中高層貿易談判於瑞士重啟，但市場普遍不抱太大期望。
- 英國與印度簽署歷史性自由貿易協議，降低威士忌、汽車、紡織品關稅。
- 聯準會與英國央行貨幣政策分歧：Fed按兵不動，英國央行年內第四次降息。
- DoorDash併購Deliveroo，加深英美資本市場價值落差。
二、深入分析（In-depth Analysis）
- 全球貿易政策衝擊波
川普政府接連對中國商品與外國影視作品加徵高額關稅，導致中方報復性反制，並將產品轉向印度及東南亞市場，引發印度國內產業連環倒閉潮，紡織與鋼鐵首當其衝。這波保護主義升溫導致美國企業如Mattel、Ford等成本暴增，壓縮利潤，部分企業被迫調漲消費品價格。
- 美中談判象徵性啟動
美國財政部長與中國副總理5月9日於瑞士展開會談，主要目標為降溫局勢而非立即解決爭端。市場反應溫和，缺乏實質讓步框架，談判走向仍不明朗。
- 英印FTA與英美小型協議
英印雙邊自由貿易協議削減酒類與車輛關稅，並提高印度服裝出口機會；英美則達成一項有限但象徵性的關稅協議，鬆綁汽車與鋼鐵出口限制，但未全面降稅。
- 中國傾銷效應
面對美國高額關稅，中國出口轉向其他亞洲國家，加劇印度、東南亞地區市場的商品過剩與價格崩盤，導致地區性經濟失衡與政策應對壓力升高。
三、全球市場總覽（Global Market Review）
股票市場
- 美股於週末強勁反彈，Nasdaq與S&P 500創下數週新高，尤其半導體與科技股領漲（受拜登時代晶片出口管制有望鬆綁的預期鼓舞）。
- 歐洲與日本股市同步反彈，德國工業產出數據強勁亦提振信心。
- 英國股市則持續受到估值折價與資本流失（如Deliveroo被併購）衝擊。
債券市場
- 美國10年期公債殖利率回升，反映風險偏好回升與通膨壓力升溫。
- 英國公債收益率下降，反映降息效應；歐洲殖利率亦因預期ECB六月降息而趨緩。
原物料與能源
- 可可持續上漲，反映象牙海岸品質與供應疑慮。
- 原油上揚（+2%），受貿易緊張趨緩與美國夏季用電預期帶動。
- 黃金與白銀走弱，避險需求減弱，美元走強進一步打壓貴金屬價格。
外匯市場
- 美元指數走強，突破100關口，受勞動成本數據與市場對談判樂觀預期推升。
- 歐元因ECB偏鴿預期與零售數據不佳而走弱；日圓貶值，反映避險需求下降。
四、經濟數據總結（Economic Data Analysis）
- 美國：
- Q1非農生產力下降0.8%，單位勞動成本大增5.7%，就業數據仍強勁但展現通膨壓力。
- ISM製造業與服務業指數皆顯示通膨仍在但景氣韌性尚存。
- 歐洲：
- 德國工廠訂單與工業產出強勁反彈，但零售銷售放緩；ECB幾乎確定6月降息。
- 中國與印度：
- 中國因關稅出口轉向引發地區性經濟衝擊；印度面臨中方傾銷挑戰，紡織與鋼鐵行業受挫。
五、市場展望（Market Outlook）
- 股市展望： 短期將持續震盪，科技與防禦型板塊具吸引力；不確定性來自貿易談判與央行政策指引。
- 債市展望： 美國殖利率或持續高檔盤整，歐洲則進一步傾向貨幣寬鬆。
- 原物料： 油價看漲，貴金屬壓力持續，農產品價格走勢將取決於氣候與貿易政策走向。
- 匯率： 美元有望維持強勢，尤其若美中談判不破局；歐元與日圓偏弱。
六、結論（Conclusion）
2025年5月第二週，全球市場在高關稅政策與外交談判之間擺盪，金融市場對“象徵性進展”反應積極，但根本問題尚未化解。美股由科技股領軍反彈，歐亞市場亦有所跟進，但經濟數據與政策分歧增加了未來路徑的不確定性。建議投資人保持彈性配置，聚焦防禦型標的與具有價格轉嫁能力的企業。
