全球市場金融週報
2025年5月第四週（5/19–5/23）
2025年5月第4週，全球市場因美國信用評等遭穆迪下調、赤字擴張與川普法案引發債市動盪，10年期美債殖利率飆破4.6%。雖Q1財報佳、AI與雲端族群支撐股市，但中東投資承諾與TSMC亞利桑那擴廠仍存執行風險。英歐達成貿易與防務重置協議，歐洲寬鬆預期升溫。商品市場則因天氣與政策波動劇烈。整體投資情緒轉趨審慎，關注美國財政政策進展與央行動向
資料來源：BBC News、NASDAQ News
一、本週五大國際財經焦點
- 美國信用評等遭穆迪下調，國債殖利率飆升至5%以上，引爆全球債市動盪。
- 美國眾議院通過「大而美法案」，包含減稅、社福改革與加稅債務上限，提高赤字3兆美元。
- 川普完成中東AI外交之旅，自稱獲得2兆美元投資承諾，惟多為非約束性備忘錄。
- TSMC亞利桑那廠擴建，被視為美中科技地緣政治焦點，強化美國晶片自製能力。
- 歐盟與英國簽訂後脫歐最大重置協議，涵蓋貿易、漁權、青年流動與共同防禦基金。
二、本週關鍵事件解析
- 美國信用評級下調：財政赤字引爆債務風險警鐘 穆迪將美國主權信用評級由AAA降至Aa1，理由包括赤字失控（已達36兆美元）、長期利息負擔攀升與政治僵局。30年期美債殖利率一度突破5%，引發市場對融資成本與債務可持續性的疑慮。此舉恐影響政府借貸利率、企業與房貸成本，亦削弱美元儲備地位，引發全球資金配置重新洗牌。
- 「大而美法案」：川普經濟議程正式啟動但執行困難重重 眾議院以微幅票數通過川普的稅收與社福綜合法案，涵蓋延長2017年減稅政策、提高長者標準扣除、車貸利息可抵稅（限美國車）、提高育兒補助與取消小費課稅。該法案預估將導致赤字擴增3兆美元，仍需參議院審查通過。共和黨內部對醫療補助與SNAP福利削減意見分歧，民主黨則全體反對。
- 中東投資承諾：AI外交與軍火交易成雙軌主軸 川普結束對沙烏地、阿聯與卡達的訪問，宣稱獲得2兆美元投資承諾，涵蓋AI（UAE投資50萬顆Nvidia晶片）、軍事（1420億美元對沙烏地軍售）與基礎建設（卡達訂購波音960億美元）。然專家指出，絕大多數為備忘錄，具體執行與資金落地仍存重大變數。
- TSMC亞利桑那擴廠成全球科技戰略重心 台積電宣布加碼亞利桑那Fab 21廠投資，總額達1000億美元。該廠將生產4nm晶片，供應Apple、Nvidia等美系企業，亦被視為美國「去風險化」供應鏈與晶片自主的關鍵。然製程仍倚賴荷蘭ASML、日本材料與台灣技術輸出，突顯全球科技供應鏈複雜性。
- 英歐全面協議：貿易與人員流動全面鬆綁 英國與歐盟簽訂自脫歐以來最全面合作協議，內容包括延長歐盟漁船捕魚權12年、放寬食品檢疫、青年短期工作簽證（18-30歲）、與加入歐盟1,500億歐元防衛基金。雖然此舉有助於穩定雙邊經貿與防務關係，但英國國內脫歐強硬派認為過度妥協，未來執行仍具政治風險。
三、全球市場總體回顧
美股於本週前半因信用評級調降與赤字疑慮而回檔，標普500與道瓊指數週中一度下跌逾1.5%。科技股表現分化，AI與雲端相關股（如Snowflake）上漲，但半導體類股受制於中美貿易緊張（如AMD、ARM）。
歐洲市場在PMI數據疲弱下盤整，ECB會議紀要轉向溫和，提振部分避險買盤；英國因CPI高於預期（+3.5% YoY）使公債殖利率上揚至4.76%。
亞洲市場表現分化，日本日經因出口與匯率疑慮下跌，上海綜合指數微幅上升，反映市場對中美關係短期和緩的期待。
四、全球經濟數據解析
- 美國：4月成屋銷售微跌5%，為七個月低點；製造業PMI反升至52.3，顯示製造活動轉強；失業救濟初領人數降至22.7萬，勞動市場仍具韌性。
- 歐元區：綜合PMI跌至5，創半年新低；IFO企業信心指數上升至87.5，表現分歧；德國生產者物價年減0.9%，為六個月最大降幅。
- 英國：製造業PMI跌至1，反映企業信心轉弱，市場全面押注6月BOE降息。
- 日本：4月機械工具訂單年增+8.1%，JGB殖利率上升，顯示資本支出回升與緊縮預期。
- 中國：大豆進口年減逾20%，轉向南美其他國家進口，顯示需求疲軟與多元化策略。
五、市場展望
- 股票市場：AI、保健與雲端領域具短期支撐力，惟若參議院否決財政法案或赤字擴張持續，將抑制估值擴張。歐洲股市短期受惠於寬鬆政策預期，亞洲則須關注中美科技爭端。
- 債券市場：美國10年期殖利率維持高檔（5%~4.6%），若財政赤字持續惡化或拍賣需求走弱，殖利率恐突破4.75%。歐洲債市則等待ECB 6月是否降息確認。
- 大宗商品：
- 黃金與白銀因美元走弱與避險需求上升反彈。
- 糖與可可價格因天氣、火災與供需交錯出現波動。
- 大豆與玉米受惠於美國出口強勁與巴西減產預期，價格穩中偏強。
- 匯率市場：美元指數回落至兩週低點，歐元與日圓走強。若美國債務問題持續擴大，市場將增加對非美元資產的避險配置。
六、總結與建議
本週全球市場進入高敏感區，主因為：
- 美國信用評等下調與赤字擴張引爆債市不安；
- 川普經濟政策與貿易政策不確定性升高；
- 美中科技戰與歐洲經濟放緩成為交織風險。
儘管AI與特定防禦性產業提供部分支撐，但全球市場對政策透明度、財政紀律與利率前景高度敏感，建議投資人保持靈活資產配置，關注央行發言、財政法案進度與地緣風險發展。
